https：∥m，eeusskc，com／s

详情参见报告（《业绩低于预期，游戏增速显著放缓》 - 2018.8.16）【阅文集团（772.HK，增持，目标价HK$75.00）】1H18公司实现营收23亿人民币同比增长19%，低于我们的预期，主要由于付费率下降所致；归母净利润同比增长139%至5.06亿元，合EPS 0.58元人民币，超出我们的预期。分业务看：1）在线阅读收入18.5亿元，同比增长13%，低于预期，主要由于腾讯产品自营渠道的付费用户减少。我们认为MAU向MPU的转换需要时间，公司拓宽分销渠道积累MAU，MPU会逐步改善。2）IP运营收入同比增长104%至3.17亿元，主要由于IP商业价值不断提高以及对于优质内容的需求上升。3）纸质图书及其他业务收入1.05亿元，同比下降15%。重大事件：公司宣布以155亿元人民币拟收购新丽传媒100%股权。整合下游内容改编公司1）丰富公司产品种类，强化变现能力，更好地释放IP价值；2）获得IP改编过程的控制权，以及下游使用者的反馈，有助于提高网文质量；3）作家可参与改编过程，该优势可为平台吸引更多顶级作家。我们下调EPS至1.08、1.86、2.58港元。根据绝对估值结果，我们下调目标价至75港元/股，下调至“增持”评级。

火锅产业链公司究竟能长多大？海底捞上市有望成为国内首家百亿餐饮上市企业。而海底捞高速增长的背后，与其所处的“餐饮最佳赛道”的火锅行业密不可分。（图片来自每日经济新闻）申银万国报告认为，火锅是一二线消费降级与三四线消费升级重合的最佳赛道，产业链能在底料、食材、供应链中出现象级企业。

所以，人之常情，有风险的投资就要有更高的预期收益作为回报，我们把这个因风险增加而要求的回报增加就叫做“风险溢价”。“无风险利率”加上“风险溢价”就是你要求的回报率。常言道：股市有风险，入市须谨慎。股市是有风险的，或者说投资股市的未来回报是不确定的，因此，人们对股市就会要求一个比无风险利率更高的回报（R）。

反向来说：一方面进一步提升潜艇的性能，降低IUSS系统效能；同时研究“破网断索”的方法和手段，不管是直接物理破坏，还是声学欺骗，使得IUSS系统无法发挥作用；再就是发挥体系作战优势，通过其他兵力对对方的有人、无人反潜兵力进行压制，确保潜艇突防的成功概率。（作者署名：默虹美海军学习小站）

曾刚表示， 非标放松了4%，对大银行是利好，对小银行影响不大。8号文有（总资产）4%和（理财规模）35%的限制，取消了4%的限制，加上公募理财产品可以投资非标，对非标融资是个大放松，但非标不能期限错配，两相抵消，对非标融资的利好有多大，不好确认，但肯定利好。

港股医药板块建议关注：石药集团（1093.HK）1）港股通医药龙头，成药业务及维C毛利改善明显。创新药恩必普强势增长并开始做渠道下沉的工作。抗肿瘤产品大幅增长，经营溢利维持高速增长。2）研发投入不断加码，公司17年一致性评价费用2.5亿港元，预计18年开始陆续有决奈达隆、硼替佐米等仿制药上市，在研产品布局完善。