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责任编辑：张国帅直面霸凌，中国具备博弈优势（新征程新篇章）当前，全球经贸格局呈现持续调整过程。每当处于调整的关键节点，国际竞争就有可能加剧。应该清醒地看到：直面美国贸易霸凌，中国具备参与全球经贸博弈的优势。中国制造业全产业链基础雄厚。中国已经是全球制造业体系最为完整的国家，总量规模连续9年保持世界制造业第一大国地位。制造业不是零基础就可以发展起来的，中国产业优势来自于规模生产的能力、良好的基础设施保障、完备的产业配套体系和不断优化的劳动力要素。尤其要看到，产业链的复杂性比规模性在一定程度上更能决定一国经济的长期增长。比如，中国产的一个小小打火机，能够以低价满足全世界市场需求，依靠的是塑料壳、钢制护壳和火石等相关产业的配套。这里面体现的正是产业发展规律和比较优势理论。

随着昊海生科的人工晶状体产品进入江苏、安徽的带量采购目录，对公司的长远影响成为投资者热切关注的问题。公司表示，部分地区将人工晶状体纳入带量采购的范围，希望通过以价换量，降低人工晶状体的进院价格，故整个行业确实面对一定的价格压力。但相对而言，昊海已通过上下游的并购整合，在人工晶状体产业建立了原料、技术、品牌、规模化等优势，可以有效应对产品降价的压力，并有望通过集中采购获得更高的市场占有率。

明星股东云集截至2019年5月，酷特智能股权结构如下：根据招股书，公司控股股东为创始人张代理，实际控制人为张代理及其一致行动人张兰兰、张琰。其中，张代理、张兰兰、张琰分别持有公司股份19.90%、13.64%、13.06%，三人合计持股比例为46.60%。

周期消费搭台，成长唱戏。第一，周期板块。虽然短期宏观层面尚不能看到数据体现，但中观层面早周期领域的积极变化已经发生，稳增长预期叠加低估值因素，周期板块将有明显表现。第二，消费板块。外资流入趋势再度确立，叠加地产后周期复苏，消费股配置行情再度到来。第三，科技成长板块。伴随基本面和业绩悲观预期释放，市场继续修复、风险偏好有望进一步提升，受益科技创新政策红利以及科创板辐射，科技成长概念主题如人工智能、氢能源等将迎来表现机会。

本文旨在研究中国货币供应对经济增长、通胀以及各类资产价格的影响。1 中国货币超发的测量及影响1.1 货币发行历史回顾在我们前期报告已经提到，我国信用货币创造主要来源于各类贷款派生、商业银行证券净投资、外汇占款、金融业同业派生以及包括财政存款、黄金占款等在内的其他项。回顾我国货币发行的历史，可根据信用创造的主要来源分为五个历史阶段：

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